2018年日本经济社会发展展望报告

2017年，日本经济在全球经济复苏，能源价格稳定，享受政策刺激与经济周期的红利的背景下呈现暂时性经济复苏。国际货币基金组织（IMF）指出，截至2017年上半年，日本的经济增长已六个季度持续高于潜在水平，并预测其2017年的经济增长率有望达到1.5%。2017年10月22日，自民党和公明党执政联盟465票以过半数获得众议院选举大胜，安倍晋三成功获得连任。2018年，安倍晋三执政理念也有望延续，重启“安倍经济学”。安倍刺激日本经济的政策尚未出台，但其对经济的提振作用将会被2019年税率提高的预期部分抵消。2018年，预计日本经济仍然维持温和复苏态势，但过分依赖于极端货币和财政政策，增速变缓、缺乏底气日益突出。

一 宏观经济

2017年，日本经济表现还算不错。前三季度GDP同比增速分别为1.5%、1.6%、2.1%，逐季加快，全年应该能达到1.7%左右的水平。带动日本经济增速的无疑是全球经济的复苏拉动。据日本海关统计，2017年1—9月，日本货物进出口额为10058.0亿美元，比上年同期（下同）增长8.6%。研究认为，预计2017年日本实际GDP增速为1.5%。2018年，日本政府预计实际GDP增速为1.8%左右，民间经济学家认为是1.2%。2018年日本经济将持续增长，主要原因有以下几个方面。①安倍成功获得连任，其执政理念得以延续，重启“安倍经济学”。继续实行超宽松的货币政策，日本央行继续维持负利率与资产购买规模不变。但由于美联储已经进入货币紧缩周期，欧洲央行也宣布在2018年结束购债，日本的货币宽松政策难以发挥太大作用。日本物价还未达到央行的预期目标，日本的货币宽松政策还将持续。②全球经济增长带动日本出口。联合国发布的《2018年世界经济形势与展望》指出，全球经济增长趋强，东亚和南亚仍将是世界上最具经济活力的区域。据日本海关统计，2017年1—9月，出口5130.8亿美元，增长7.8%。进口4927.2亿美元，增长9.4%。贸易顺差203.6亿美元，下降21.3%。美国、中国和韩国是日本前三大出口贸易伙伴，1—9月日本对三国出口额分别为988.1亿美元、952.9亿美元和395.3亿美元，分别增长3.4%、16.0%和16.7%，分别占日本出口总额的19.3%、18.6%和7.7%。2018年出口将进一步拉动日本经济。③日本东京举办2020年夏季奥运会，据东京都等估算，此次奥运会给日本带来的直接经济拉动效应约为3万亿日元，而民间则有观点认为，最多可达到150万亿日元。奥运会将吸引全球的人、财、物，可能成为重振日本经济的起爆剂。

总体来看，2018年日本经济将延续2017年的增长势头，实际GDP不会像日本政府预测的那么高，应该维持在1.1%左右，连续四年保持增长势头。奥运会的筹备建设、首都圈的开发、全球经济增长带动日本出口、企业设备投资增加雇佣改善等为拉动2018年日本经济的主要因素。

二 日本经济发展预测

1．个人消费

日本国内个人消费占GDP比重达到60%，是刺激日本经济增长的重要力量。据内阁府预估，2017年4—6月日本实质个人消费前期同比增长0.9%, 7—9月前期同比减少了0.4%, 10—12月环比零增长。有关调查显示，造成个人消费低迷的原因主要是物价增长及夏季气候不好、外出消费减少。个人消费的基准是雇佣和所得环境的改善。现在，雇佣和所得环境的改善还非常缓慢。据外媒报道，日本政府希望采用税收刺激和其他措施，鼓励企业给员工加薪3%，从而扩大消费者支出，加快通胀上升。2012年安倍第二次当选以来，都在强调企业增加员工收入，到2017年工资有所提升，但大家并没有感受到涨工资的实感。日本政府为实现企业加薪3%的目标，对加薪3%的企业实行法人税减税政策。在2018年减少法人税29.74%的基础上，再减少25%的法人税。虽然日本政府改革税收政策鼓励企业加薪，日本企业受益于日元贬值与出口带来的红利坐拥大量现金，但却不愿提高薪资等固定成本。这一方面是因为它们担心日本日益萎缩的人口；另一方面也是因为它们希望手头拥有大量的现金缓冲，以防出现金融或国际政治危机。三井住友银行调查显示，2018年同比增加0.4%，由于物价上升与工资涨幅缓慢的原因，个人消费水平同比2017年有所减少。自2014年4月1日消费税增至8%以来，日本个人消费长期处于增长缓慢状态，一定程度上阻碍了日本经济发展。

2．日元走势

日本央行2017年11月1日结束为期两天的货币政策会议，决定维持现有货币宽松政策不变，但将实现2%通胀目标的时间推迟至2018财年期间或晚于2018财年。由于日本银行的宽松金融政策，近几年日元持续贬值。安倍政府的经济政策成功扭转了日元升势，给出口企业带来了实惠。但是，日元极端的贬值使进口产品价格上升，最后都会转嫁到国内价格上。企业原材料成本上升和家庭开支无疑增加了压力。如果占日本GDP的60%的个人消费蒙上阴影，恐将拖累日本经济增长，日本政府的政策运营将面临考验。

大多数经济学家认为2018年日本央行将维持现行货币政策，美联储和美国的杠杆率明年将推动日元升值。日元还将很大程度上受到日本央行的货币政策影响，尽管全球经济复苏有了起色，但日本长期通胀预期可能难以在2019年销售税上调之前走高。日本还将继续维持现有货币宽松政策不变。

3．出口贸易

2017年，随着世界经济恢复与日元贬值，日本出口贸易连续三年持续增长。据日本海关统计，2017年1—9月，日本货物进出口额为10058.0亿美元，比上年同期（下同）增长8.6%。其中，出口5130.8亿美元，增长7.8%；进口4927.2亿美元，增长9.4%。贸易顺差203.6亿美元，下降21.3%。以半导体为主要生产地的亚洲是拉动日本出口的主要原因。中国智能手机需求扩大，拉动了世界及日本电子产品出口增加，同时也拉动了对中国和韩国半导体制造机械出口。半导体关联以外钢铁、化学制品等也有所增加，汽车对美国出口保持增长势头（增长5%），对中东和南美的出口也在恢复之中。日本进口增加主要是因为原油价格触底反弹，内需方面建筑业和汽车需求增大，时隔四年首次增长。

2018年，在世界经济逐渐恢复和日元贬值继续影响下，日本出口贸易继续保持增长势头。根据日本贸易会预测，2018年，出口贸易前年同期增加3.3%，出口总额为81兆7922亿元（日元）；进口贸易前年同期增加3.1%，出口总额为77兆5128亿元（日元）。从商品来看，电子化需求的背景下，半导体电子制品、智能手机的液晶、半导体制造的机械等需求依旧增加，化学产品、矿物性燃料增加3%—5%。食品类和牛、扇贝、绿茶、日本酒等增加10%以上。对美国和中国的汽车、汽车零部件的出口则由于两国经济减速而少许减少。

4．财政预算

日本政府2017年12月22日批准2018财年政府财政预算案。2018财年总预算达97.71万亿日元，较2017财年增加约2600亿日元，连续第6年创历史新高。其中防卫费、老龄化加之育儿支援重要性增加的社保费的增额尤其显著。社会保障费随着老龄化创纪录地达到32.9732万亿日元，占比超过三成。日本计划连续第六年增加防卫预算，以5.1911万亿日元创历史新高。公共项目预算为5.9789万亿日元，科学与教育振兴经费为5.3646万亿日元，均略微增长。公共工程支出将连续第六年增加，达到6万亿日元，将用于开发与配电网、旅游和2020年东京奥运会相关的基础设施。财政收支方面，在日本经济形势良好的带动下，预计税收将增加约1.4万亿日元至59.1万亿日元，新发国债额减少约7000亿日元，为33.7万亿日元左右。根据计算，显示通过税收和税外收入能在多大程度上覆盖除去国债费的财政支出的基础财政收支将为约10.4万亿日元赤字。这比2017年度的10.8万亿日元赤字有所改善，也是2年来赤字幅度首次缩小。

5．物价

2012年安倍上台以后，日本银行把消费者物价的物价安定目标设定为2%。经过几年的努力，日本并未达到这个目标。2017年10月，日本全国消费者指数（生鲜食品除外）同比增长了0.6%，年初的指数上升幅度有所扩大。主要原因为石油价格触底反弹，能源价格上升，日元贬值进口物价的上升等。2018年，随着原油价格缓缓上升、日元贬值、日本国内经济好转等，如表1所示，消费者指数（生鲜食品除外）将延续2017年的增长势头，同比增长0.5%。但上升幅度不会增大，同2017年保持同等水平。除去消费税增高的影响，2018年很难达到日本银行设定的物价目标2%。

三 影响日本经济的非经济因素

1．地缘政治

自2010年以来，东北亚区域间的领土纷争集中性爆发，如中日间的钓鱼岛纷争、韩国与日本独岛（竹岛）、俄罗斯与日本南千岛群岛等岛屿纷争持续发酵。朝核问题，最近朝鲜试验的弹道导弹据称已经可以覆盖美国全境，这是否会让美国政府的危机感加剧，并采取更强硬的政策进行应对呢？日本是美国的同盟国，同时在东北亚国际事务上积极发声，争取话语权。日本防卫省明确敲定在2018年的防卫预算里，将应对朝鲜危机作为一大装备重点。防卫省官员表示：“朝鲜的威胁正在节节上升，日本必须全面提升国防配备，尽快构建起牢固的导弹防御网，避免受到导弹攻击。”日本经济虽然在全球经济回升背景下呈上涨趋势，但仍面临不确定的政策环境和地缘政治冲突等潜在风险。

2．美国“保护主义”抬头

特朗普上台以来，不断打破旧有执政框架，执政思想表现为“美国优先”的本土主义、孤立主义、实用主义。对外则“内顾”倾向抬头，实行保护主义，强调美国本土经济利益。在特朗普的压力下，多家汽车制造商相继放弃在墨西哥设厂，回美创造就业，日本软银和阿里巴巴等外国企业亦承诺在美创造大量职位。上任的第一天，特朗普就撕毁了奥巴马的跨太平洋伙伴关系贸易协议，称TPP“对我们国家有潜在的灾难”。美国退出后，TPP的前景是大打折扣的。TPP其他成员国对于美国退出的最初反应是震惊和失望。日本首相安倍晋三称，没有美国的参与，该协定将“毫无意义”。作为加入该协定的第二大经济体，日本已经改变了主意，认为其他成员国可以在没有美国参与的情况下继续推进TPP。日本经济增长依赖全球经济复苏，自然希望维持全球化。美国经济政策和对外政策充满了不确定性，而他所提倡的保护主义政策已然成为2017年美国及世界经济最大的风险。

3．美国利率政策对新兴国家的影响

美国总统特朗普主张减税和实行基础设施建设政策，使得美国的通货膨胀率大幅增加的可能性上升，美联储会通过提高利率来抑制通货膨胀上升。实证结果表明，美国的利率政策对新兴国家存在国际传递效应，美国利率变动与新兴国家的经济增长呈负相关关系。美国利率提高，会导致新兴国家热钱外流、货币大幅贬值、投资减少、失业率上升、国民收入下降、消费需求下降。日本同新兴国家间的经济密不可分，势必影响日本经济。美国即将从2018年开始实施全面减税，美国逾30年来最大规模减税行动将正式启动。美联储已经实施了2017年内的第三次加息，而这也是2015年底以来的第五次。美联储12月政策声明显示，决策者继续维持2018年加息三次的预期不变。美国提高利率并不是简单地抑制通货膨胀上升，最近新兴国家企业在国际市场的竞争力逐年加强，美国企业要想提高国家竞争力只有减税这一条路。美国减税政策的改革，更主要目的是提高美国国家竞争力，以应对以中国为首的新兴国家的崛起。

2018年日本经济将继续复苏，增速减缓；通胀温和回升，距离2%将仍有距离。日本央行明确转向的概率不大，将继续实行安倍经济学的重要支柱——货币宽松政策。日本国内虽然有2020年奥运会相关建设需求拉动，但人口老龄少子化、生产率下滑、产能过剩等结构性问题仍然存在。日本经济的主要矛盾是内需不足，主要靠外部市场拉动经济，这也决定日本经济存在长期的不稳定性。安倍连任期间“解禁集体自卫权”，“放弃武器出口三原则”等，注意力从经济上转向政治与军事发展。日本政府一直努力在国际上树立正常国家的国际形象，使日本不只在经济上成为强国，在军事上也想成为强国。2018年度日本防卫预算将创新高，已连续六年增长，军事实力的增强势必增加地区不稳定因素，搅乱地区安全稳定秩序。