第三节 利率的决定和影响因素

一、平均利润率和分割比例

马克思认为，既然利息来源于利润，因此利息的多少就取决于利润的大小，这里所说的利润不是个别企业或个别行业的利润，而是整个社会的利润，即社会平均利润。利率的高低也就取决于社会平均利润率的高低。社会平均利润率构成了利率的最高界限。此外，利率还取决于银行家和企业主讨价还价的能力——利润的分割比例，在利润率一定的情况下，如果借贷资本分割利润的比例较小，那么利率相应就会较低。

二、货币资金的供求关系

马克思认为，社会平均利润率和零只是利率的理论界限，而在一段时期内社会的平均利润率是较为稳定的，因此利率就主要取决于分割比例，分割比例的决定主要依靠借贷双方竞争确定。双方竞争的结果就形成了利率，当资金供给大于需求时，形成资金的买方市场，分割比例偏向于贷方，市场利率就会下降；反之，当资金需求大于供给，市场利率就会上升。

三、货币政策

由于利率变动对经济有很大影响，因此许多国家通过调节利率来调节经济，利率也越来越成为国家较为重要的一种货币政策工具，在相当程度和范围为国家所控制。当货币当局实行紧缩性货币政策时，收紧银根，就会提高利率，我国在2004年10月将基准利率提高了0.27个百分点，目的是要遏止经济的过热。反之，当经济低迷时，货币当局为刺激经济复苏，就会相应降低利率，以刺激投资和消费，如前几年我国经历的8次降息过程。

不仅是货币政策，财政政策同样也会影响利息的变化。财政政策对利率的影响主要通过增减开支和税收变动来实现。当政府支出增加时，直接提高了投资水平，扩大了资金的需求，引起利率水平的上升。在一定收入水平下，政府征税使得人们的可支配收入减少，投资和储蓄下降，导致国民收入下降；同时减少货币需求，货币供应量不变时利率下降。

四、通货膨胀

通货膨胀对利率的影响通过物价表现出来，主要表现为货币本身的增值或贬值。物价对利率的确定也有影响，这是因为资本的供求双方在决定接受某一水平的名义利率时，都会加进对未来物价变动的估计值，以防止自己因货币本身价值的变动而发生实际的损失。如果物价不断上升，则货币就会贬值。在这种情况下，如果保持原有利率不变，贷款者的实际收益就会减少。因此，为保护资金供给者的利益，在确定利率水平时还必须考虑物价的因素。通常的情况是，通货膨胀率越高，名义利率也就越高。

五、国际资本流动

在各国经济联系日益加强的情况下，国际资本流动也成为影响一国利率水平的重要因素。国际资本流动又会受国际利率差异的影响。例如，当国内利率水平高于国际利率水平时，外国资本为了获得利差收益，就会向国内流动，这样就改变了货币市场上的资金供求。反之，当国内利率水平低于国外利率时，不仅外国资本要“抽逃”，连国内资本也会流出，同样也会改变资金的供求状况。因此，这必然会引起国内利率的变动。政府在确定利率水平时，需要考虑到国际的利率水平。

六、经济周期

在危机阶段，由于物价下降、工厂倒闭、商品积压、资本需求减少，因此利率开始下降；在萧条时期，由于生产缩减，对资本的进一步需求减少，因此利率下降到最低程度；在复苏阶段，由于投资逐步增加，生产及交易规模渐渐扩大，因此利率开始回升；在繁荣阶段，由于生产大规模扩张，对资本的需求大幅度增加，这就必然导致利率上升到最高水平。

除了以上六个因素外，利率水平还受到诸如历史水平、银行成本、利率的管制等诸多因素的影响。对于这些因素，在这里不再加以详细论述。