第二节 你买的是股还是票

买股票是投资者的日常操作，但在交易的时候，你是否分清楚了，自己买的是股还是票？

股，是股份，是企业所有权的一部分。入股之后，就相当于和这家企业融为一体，休戚相关，同荣共损。票，是票据，是持有股份的凭证，在交易的时候，票据代表着信用和价值。除了增发和送股等大的变更行为，股基本是保持不变的，但票却不一样，它几乎会在每个交易日都发生变化。

如果是在场外，尤其针对一些创业中的公司，大家投资时看重的都是股的内在价值，希望能享有企业发展过程中的分红和越来越值钱的股本。而在股市上，大部分投资者看重的却都是票的交易价值，其涨涨跌跌的过程，才是这些投资者真正关心的部分。

买股还是票？这不是在玩文字游戏，而是在探讨投资者的核心价值趋向。以股的心态买入，就像自己投资创办了一家企业，其着眼点和对未来的预期，会与现实更加接近。而看成票在交易的人，不会把其内在价值放在首位，只要市场上有更高价格卖出的可能，对他们来说这就是好票。

据统计，从2010—2019年的十年时间里，偏股型基金的平均年化收益率为5.54%。很多人可能会对此表示惊诧，我最开始看到这个数据的时候，也是有点意外，特意把相关数据重新算了一遍，还找到好几个版本进行了对照，数据虽然有些计算上的小差异，但大体相差不多。

5. 54%的年化收益率是否合理？这一数据虽看起来不高，但仔细想想，其实完全合理，过高的基金收益才是不符合经济规律的。股市的收益，归根结底还是来自于经济的成长。我国过去十年的GDP实际增速均在7%左右，5.54%的收益率加上1.5%的管理费后，基本上与GDP的增速保持一致。

对散户而言，具有绝对人力、物力和财力优势的基金公司收益尚且只有5.54%，但在股票市场上我们看到的、听到的，却动辄就是年年翻倍的业绩表现，这个反差是很有趣的。投资者当然会对那些高收益更感兴趣，这样的故事多了，对自己的投资预期自然也就水涨船高。

但实际上，我们在创业的时候，有多少企业能连续保持30%以上的利润增长速度呢？更不要说连年翻倍了。我们的记忆会选择性地把最好的部分留下来，而自动忽略那些惨淡和失败的案例。可实际上，失败者告诉我们的东西才更有价值，这是真正的前车之鉴。

买股还是买票？这一指导思想在实际交易中最明显的应用，就是选股。如果我们是自己在创业，我们会去寻找市场上有什么好的商机，以及更重要的是明确自己到底擅长什么。即便是再好的机会，如果自己无此能力，也很少有人敢大举投入。

但在股市上却不是这样，简单看过几份年报，就敢重金买入的大有人在。在股价处于上升阶段还好，一旦市场出现反转，这些人拿着没有信仰的股票，就会度日如年。

很多人一直以为自己是在入股，是在买公司而不是简单地做交易，但在大跌之际，他们的本来面目便会呈现。判断一个人是在买股还是买票，最简单的方法就是看他们面对股价大跌时的反应，如果买入后股价下跌了30%，买股的人会泰然处之，而买票的人已经夜不能寐；如果买入后股价下跌了50%，买股的人会想方设法去买得更多，而买票的人在痛不欲生的时候，想的都是解套就跑而已。

初创企业在第一年就能盈利是非常难得的，很多企业要经过两三年的时间才能达到收支平衡，之后每年能保持百分之十几的增速就已经很好了。但在买入股票的时候，却很少有人具备这样的耐心。实际上，有的时候你并不需要操作太多，如果你买的真是一家好企业，你需要的只是时间。