诚奇资产　何文奇　张万成
做前瞻性的布局，做最扎实的研究

过去十年，国内量化投资走完了发达市场30年走过的路。

诚奇，借鉴海外量化机构的发展经验，凭借自身扎实的投研风格，成为国内量化行业的领导者。

未来的路还很长，量化私募行业格局的确立、机构间彼此的竞争还远未结束。

而诚奇，始终锚定长期目标，扎实做好每一步投研，未来十年的千里之行，始于足下。

何文奇

诚奇资产　创始人、董事长兼总经理

●　清华大学学士，东京工业大学硕士。

●　2008年起历任千禧年基金（Millennium Partne-rs）高级研究员、北京尊嘉资产管理有限公司投资经理、深圳雨润国鼎投资有限管理公司基金经理。

●　2013年9月创立深圳诚奇资产管理有限公司。

张万成

诚奇资产　核心合伙人、投资总监

●　北京大学物理学学士，中国科学院微电子博士。

●　2009年起历任世坤投资（WorldQuant）高级研究员、基金经理、中国区总经理、全球研究总监、首席研究官及投资决策委员会成员。

●　2020年加入诚奇资产担任投资总监。

在薄冰上滑冰时，我们的安全取决于我们的速度。——爱默生

量化投资，更像是一场薄冰上的速滑竞赛。不仅要滑得快，更要比其他人滑得快。要不断应对市场变化，更要在激烈的竞争中快速迭代。

国内量化投资正以惊人的速度崛起、壮大。2018年初，量化私募总体管理规模还不足千亿元。那时我们去访谈量化私募管理人，总会问大家对国内量化行业未来的看法。现在想来，即便是当时最乐观、最大胆的预测，与后来的实际情况相比，都显得保守了。

截至2021年末，量化私募总体管理规模突破1万亿元，不到4年时间，行业规模扩大了10倍。规模快速扩张的背后，是量化私募可观而又平滑的超额收益。基于好买跟踪池的数据统计，2018—2021年，量化私募年平均超额均在20%左右。即便在市场大幅波动、主要指数普跌的2022年，量化私募平均超额仍能达20%。这意味着无论风格切换，无论市场牛熊，2018—2022年的5年时间里，一家平均水平的量化私募，每年都能跑赢指数约20%。这个成绩是非常惊人的。而持续亮眼的超额收益背后，则是无数量化管理人在薄冰上拼速度、拼迭代的结果。

2010年，沪深300股指期货上市，如果将这一年看作国内量化投资元年，那么每隔几年，量化私募主流策略就会有一个大幅的迭代。

2010—2014年，量化私募主要还是小作坊的模式，几个人的小团队做出几条策略，然后就开始实盘交易。

2014—2017年，量化私募策略开始以传统的多因子模型为基础，各管理人搭建团队挖掘能解释股价波动的因子。

2018年开始，以日内量价信号为主的高频策略开始涌现，提高了量化策略的性价比。

2020年开始，机器学习技术得到广泛运用，量化投资的因子挖掘与因子组合开始走向非线性。

2021年9月至今，量化管理规模持续跃升之下，多频段多策略的融合成为头部管理人的发展方向。

迭代背后，是旧策略的拥挤、失效，也是量化管理人对新策略、新技术、新模型的持续探索以及对超额收益的执着追求。

“国内量化投资的发展速度是海外发展速度的三倍，也就是说我们用10年时间走完了发达市场30年走过的路。”

访谈诚奇资产核心合伙人兼投资总监张万成时，他是这样感慨的。

如果说量化投资在中国是从0开始，各管理人都是摸着石头过河，也不尽然。量化投资在发达市场的迭代路径，是国内量化发展的形象预演。许多量化私募的核心人员都曾在海外量化巨头任职，而后将先进的量化思想带回国内，播种，生根。这其中，张万成是海外工作经验最丰富、职位最高、资历最深的量化管理人之一。

张万成于2009年加入全球知名量化投资平台世坤投资（WorldQua-nt），由高级研究员一路成长为基金经理、中国区总经理，再到全球研究总监、首席研究官及投资决策委员会成员。在世坤投资担任全球研究总监时，张万成曾带领全球超过300人的研发团队，主导世坤投资多个重大的量化研究方向。

回国加入诚奇资产后，张万成继续担任投资总监，基于国际量化巨头的管理和发展范式，指引诚奇的投研方向和团队分工，率领诚奇的量化投研团队一步步壮大。

“诚奇的发展理念有两条，一是以投研为核心，这一点始终不会变；二是所有的投研布局都锚定长期目标。海外一些老牌量化机构已经有30多年的历史，虽然也遭遇过困难的时刻，但依然能在相对成熟有效的市场上获得长期平稳的收益，我想这也是我们的目标，保持长期的竞争力。”

张万成的这段话，既是对诚奇过去的总结，也是诚奇未来的愿景。