第五节 牛市的风险比熊市更大

生于忧患，死于安乐，牛市的风险，一向都比熊市更大，毕竟站得越高摔得越狠！

在股市里有句经典名言，叫作“价格包容一切”。市场上每天都有各种信息，卖方也会发送无数篇研报，里面的消息有好有坏，但股市里最大的利好是股价下跌太多，最大的利空是股价涨得太高。而股价连创新高往往是在牛市，股价不断下跌大多出在熊市。

如果我们真的对企业有坚定的信心和深入的理解，那么牛市就更应该提高警惕，熊市才该表现出胆识。但从成交量上明显可以看出，大多数人都是在牛市才会胆大，而熊市来临，股价最便宜的时候反而会变得草木皆兵。巴菲特最著名的一句名言是“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。用在牛市和熊市的关系上也可以说，“越牛市越危险，越熊市越安全”。牛市很多时候就像温水煮青蛙，身在其中感觉会很舒服，一旦习惯了这种舒适感，想抽身就难了。

牛市里的风险主要有两方面，一方面是大盘会不会遽然而止，因为某种原因急刹车，这会带来系统性风险，直接带来大熊市；另一方面则是个股问题，即大盘无碍，甚至还会连创新高，但个股却会出现问题，有些会持续盘整，还有些则调头下跌。

对于大盘的牛转熊，信号还是比较多的，而且往往是全市场都已经暴涨过，整体估值严重偏离经济发展增速的时候才会发生。但个股或者某个板块的独立下跌，有时候并没有那么明显的信号可以提前预知。作为个人投资者，我们总是后知后觉的。而我们所能做的，就是摒弃市场杂音，坚定做好价值投资，相信常识而不是相信泡沫。这样即便有大盘风险，或者板块轮动后的孤立，也一样会拥有长期稳定的收益。

不患贫而患不均，当一切都平衡的时候，世界自然风平浪静，而有了第一个不满的人，潘多拉的魔盒就被彻底打开了。适逢牛市，各个板块的粉丝之间，各种交锋也是每天不绝。想想2018年底的时候，大家都在抱团取暖，市场虽冷，各路人马之间倒是一片和谐。但现在有了板块间的涨跌不均，那种特殊时期的患难之情，就完全被抛诸脑后了。

股票上的板块博弈，和球迷论坛中的球星之争，以及各路演艺明星的粉丝互撕，都有着本质上的不同。后两者都是爱好，前者则是真金白银，牵涉到每个参与者的钱袋。我们经常能见到，有些文章对某些股票有所不满，很快就会招来一大波该股票粉丝的轰炸，一时间各种战帖连篇累牍，堪称一大风景。

我一直对2020年市场上盛行的“估值标准重新定义”的观点，有明确的不同意见。但我对所有的板块和绝大多数股票并无敌意。能上市的企业都是行业佼佼者，尽管偶有弄虚作假之辈，但从企业经营的角度来说，这些企业都是业界楷模。股价被炒得过高并不是谁的错，所谓的牛市就是这种给人鸡犬升天的感觉，我看了这么多年，这种味道早就熟悉了。

企业要吃饭，基金要吃饭，股民也想抓住机会翻个身。即便有些资深老股民知道没有不破的泡沫，也想先赚多点，哪怕以后股价有回撤，剩下的收益也比普通行情时赚得多。这就是牛市，有揣着明白装糊涂的，也有实际糊涂装明白的，先把今天的热闹搞好，以后的事以后再说。

在我的字典里，牛市一直都不是一个很阳光的词，很多股民梦寐以求的就是牛市，牛市是他们的太阳，都希望股市就这样一直灿烂。但对我而言，牛市更像是月亮，一面是人见人爱的“白玉盘”，另一面则是阴冷荒芜的“埋人谷”。

那个著名的吃饼故事中，一个人吃到第三张饼的时候吃饱了，便开始后悔，觉得前面那两张饼的钱白花了。牛市与熊市的关系，就是这样的。大多数人都不喜欢熊市，但熊市并不是投资者亏钱的原因，亏钱是因为你在牛市里高价买的东西太多了；大家都喜欢牛市，其实牛市赚钱，更多是因为你在熊市里买到了便宜的东西。

市场有牛熊，股票也是如此。有时候市场和股票会形成共振，也有时候股票会与市场脱节，走出自己的独立行情。但不管是上涨、下跌还是震荡，市场和股票都是在围绕价值做往复运动。把牛与熊拆开，那就等于把阳与阴分离，独阴不生，孤阳不长，万物生长的规律自然就荡然无存了。

越是熊市，越应该认真研究，当你长期跟踪的股票出现明显的买入机会时，要大胆重仓；而越是牛市，越需要小心求证、如履薄冰，对每一次交易都要慎之又慎，尤其不要贸然加仓，毕竟高处不胜寒。所谓的“穿越牛熊”，不是指一只股票在牛市也涨，在熊市也涨。而是在熊市生在牛市涨，这是规律。如果反过来，在牛市生，那你还指望它能在熊市涨吗？对牛市的误解，是很多人赔钱的根本原因。

如果在熊市没有很好地买入，又不想错过一轮牛市，该怎么做呢？

1. 千万不要追高买那些暴涨了很多，而你又并不熟悉的股票，不买就意味着不亏。

2. 正如上面所说，股票的牛熊有时候和市场牛熊并不同步，当市场处于牛市的时候，仍然有股票还在低估的熊市状态，至于值不值得买，看投资者的研究能力了。

3. 买点沪深300指数基金吧，至少不会跑输大盘。