第六节 面对泡沫，羡鱼不如结网

在牛市里，经常会有一些板块，股价持续走高，估值大大超出业绩的支持。面对这样的情景，很多人都在痛斥，但也有很多人在痛斥之后，看着依然不断上涨的股票，选择了买入。

这种买入，刚开始的时候往往是小幅建仓，但随着股价的继续走强，很多人就开始追加资金，股价涨得越快，资金追加得越多。后面估值被拉得太高，出现大幅回调的时候，这些不断追涨的资金就成了接盘主力。

面对泡沫，能够坚持自己原则的人不多，实际上大部分投资者根本就没有原则，他们都是价格投资者，判断一只股票的主要依据就是股价涨了没有，涨了多少？学习价值投资的人很多，但真正的价值投资者很少。做价值投资的重要条件就是一定要有自己的原则，否则平时背诵再多的巴菲特语录，也抵不上两根大阳线。

也有些人，原本拿着自己熟悉的股票，也赚了些钱，但看着身边的人买到了大牛股，赚得比自己多很多，原本沾沾自喜的好心情就荡然无存了。不患贫而患不均，在牛市里抵御诱惑是一件非常难的事。牛市是什么？是开始大家都赚钱，但最终少数人赚大钱，多数人亏大钱的地方！不断上升的股价，对很多人来说就是催命符。而催命符的催化剂，就是那根深蒂固的攀比心理。

那种泡沫化的大牛股，等泡沫破灭之后，能真正在里面赚到钱的主要是两种人。一种是长期持有者，对他们来说牛市不过是一个插曲，暴涨暴跌并不会改变他们对所持股票内在价值的认可，不管是涨了几倍还是股价腰斩，他们看重的始终是若干年后的那个目标。

另一种则是交易高手，他们会在泡沫刚起的时候买入，后面随着股价的上涨，他们越来越清楚自己正处于泡沫中，知道股价已经严重偏离企业的基本面。他们会选择倒金字塔式的减仓（股价涨得越高，卖出的仓位就越多），或者设置止损线严格执行纪律，后面即便遇到股灾，也能确保拿回一定的投资收益。

这两种人都是少数存在，所以我们听到过去那些“牛年”故事时，大亏的总是比大赚的多。其实即便是上述两种人，收益背后也会有很多没那么光鲜的一面。

第一种长期持有的人，在某一阶段赚的钱会比任何人都多，因为他们的持仓风格往往能把一轮行情最精华的部分全都吃下，如果计算这一段时间的收益率，是非常惊人的。但问题在于，很多股在爆发之前会横盘很久，有些甚至是长达数年。而在一年上涨数倍之后，后面迎来的又可能是数年的下跌或横盘。不能承受这些前因后果的人，就很难拥有这轮璀璨的行情。“一年三倍易，三年一倍难”，这句话绝不是危言耸听的。

第二种交易高手的做法理论上是最好的投资模式。牢牢把握住时机，既规避了前期的守盘，又逃离了后期的暴跌。但我们看到一个人有这般神作的时候，可能并不清楚他这次投资之外，还有过多少次失败。他有多少次判断错误，提前半道下车？又有多少次没躲开大跌，股价直接被腰斩？我们只看到了他成功的一次，便有人以此为榜样，其实有的成功即便当事人自己也是不能复制的。

那么，面对泡沫，该如何应对呢？

有句俗语叫作“临渊羡鱼，不如退而结网”。这句话已经把牛市的选股策略说得很清楚了。牛市的根源，在于流动性超常充沛，并会像水一样，不断向价值低估区域流动，这就是板块轮动。只要是真正具有投资价值的股票，在牛市里或多或少都会迎来泡沫不断增大的过程。我们要做的，就是摒弃市场噪声，专注于自己最认可的企业。只要价值在，估值自然来，只要不追高，好股票总会有兑现的机会。