五、货币之水

许多问题的根源都在金融。但经济一出现问题就指责金融也是偏激的。没有金融之水就不会有经济的血脉，洪水之祸错不在水。

经济学有一个共识：泡沫是货币现象。一般情况下，货币资本在总量稳定的前提下，在实体与虚拟两个市场发生了重新配置，从实体部门大量外流的货币资本推高了金融市场的资产价格水平。有人说货币是万恶之源，可能就是站在这个角度说的。

前面讲过，我国的泡沫是货币资产泡沫和实物资产泡沫的混合体。泡沫作为整体经济运行的评估指标，是覆盖在整体经济运行之上的“云平面”。泡沫“云平面”之下山头林立，突兀不平。想搞清楚是几个山头支撑着“云平面”恐怕不可能。事实上，想说清楚经济泡沫的源头和起点是不现实的。我们想知道房地产、金融、股市泡沫的来龙去脉，甄别货币、政策、消费心理、投资、出口等关联因素是非常困难的。产业相互关联，互为因果，就像一个生命体血脉相通、脏器相连，你可以研究每一个脏器的问题，但也要看它们之间的影响，尤其是像“泡沫”这样的“病”，要从大处着眼，综合施治。

实践中，政策类经济学家总是使用微观经济学理论去定义、评估并推论泡沫的规模及危害。但如果拘泥于微观量化就会出现过度假设，而假设过度就颠覆了假设的前提。所以，我们看到的很多研究成果说的头头是道，但往往不符合实际情况。

无论如何鉴定经济泡沫的来源和特征，我们都能时时刻刻感受到泡沫的存在。

有些理论推崇亚当·斯密和哈耶克的自由市场机制，主张以市场的力量自我修复经济波动、抑制泡沫。但这些理论在危机面前显得有点无奈，“看不见的手”再好，都有点远水解不了近渴的意味。行政的力量直接而快速，所以在面临危机时，大家还是主要指望凯恩斯理论。然而，事情总是这样：解决了过去的问题，新的问题又会形成，历史总在循环往复中前进。

“看得见的手”操作的还是货币。